Voici la première publication de mon portefeuille de fonds. S’agissant d’une gestion active, l’objectif est de réaliser un suivi régulier de la performance et des arbitrages réalisés et à venir, et d’en expliquer les raisons.
Bilan T1 2021
La rapide hausse des taux US – avec un pic à 1,75% – a surpris le marché. Les fonds technologiques US, stars des dernières années, sont dans le rouge. Les arbres ne montant pas jusqu’au ciel, mise à profit d’un rebond du Nasdaq pour vendre Echiquier Artificial Intelligence B et Robeco Global Consumer Trends (lignes Amd, Netflix…). Revente à l’équilibre à -1% en YTD 2021 pour ces 2 fonds.
Dans un but de diversification des émergents, qui pour la plupart se concentrent sur les mêmes valeurs de la Chine et de ses satellites (Alibaba, Tencent, Taiwan Semi Conductor), ouverture d’une ligne Amérique Latine car potentiel de rattrapage, pour l’instant à confirmer.
Au sein des valeurs Européennes, remplacement de Comgest Growth Europe Opportunities qui n’est plus disponible sur PEA suite au Brexit par Groupama Avenir Euro. Fermeture du fonds Raymond James Microcaps lorsque l’encours a atteint 100M€. Victime de son succès, dommage.
Renfort priévilégiant les cycliques/value/croissance défensive et émergents au détriment des fonds trop axés croissance. Le coeur du portefeuille se concentre désormais sur les lignes Comgest Monde et R-Co Valor. Ces deux fonds, créés respectivement en 1991 et 1994, ont vu passer bien des crises. A défaut d’être des formule 1, ils ne déméritent pas et restent des valeurs sûres « tout-terrain ».
L’orientation value/cyclique entamée dès la fin de l’été dernier s’avère payante : perf T1 2021 = + 7%
Mouvements T1 2021
Vente
- LU0187079347 – Robeco Global consumer Trends
- LU1819480192 – Echiquier Artificial Intelligence B
Achat
- LU0309468808 – Nordea 1 Latin America Equity
Arbitrages
- IE00B4ZJ4188 – Comgest Growth Europe Opportunities par FR0010288308 – Groupama Avenir Euro
Renforcement
- FR0000284689 – Comgest Monde C
- FR0011847409 – R-co Valor P
- FR0011268705 – GemEquity R
- FR0010286013 – Sextant Grand Large
Composition du portefeuille au 05/04/2021
Perspectives T2 2021
Réduire la ligne H2O Multibonds. Après 2 accidents de parcours, Bruno Crastes peut encore nous réserver des surprises. On devrait en savoir plus sur le sort des side-pockets. Les autres lignes H2O, Multistratégies et Multiequities, restent en portefeuille pour profiter de leur forte exposition aux valeurs liées à la réouverture des économies. Idem pour R-Co Valor, Tocqueville Value et Sextant Grand Large. Surveillance des taux comme le lait sur le feu, afin de piloter l’exposition croissance/valeur du portefeuille. Historiquement les phases de surperformance de la value durent rarement plus de 6 mois. En cas de détente des taux, ou de franchissement des 2% aux US sans dégâts majeurs, ouverture d’une ligne Morgan Stanley Global Opportunity. Possible remplacement du fonds émergent global Gemequity par 3 fonds Asie / Amérique Latine / Europe émergente.
Il ne s’agit en aucun cas d’une recommandation ou d’un modèle à suivre. Chacun investit en connaissance de cause selon ses convictions et sa stratégie.
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